央行突如其來的降息，以及存款保險制度的即將出臺，其疊加效應讓躺在銀行坐享無風險高收益的資金不得不各自須尋各自門，喜歡冒險贏取高收益的資金自然會選擇如今牛瘋了的股市一試高低，而債券基金市場隨着股市火爆，有望成爲投資者下一個撿錢的場所。
策劃投資與投資研究院
文袁元
進入12月以來，投資投資市場上最爲火爆的地方當屬股市了。12月4日，滬指單日漲幅超過4%，深成指收復10000點大關，兩市日成交額之和突破10000億元，令全球投資界瞠目結舌。微信朋友圈中，“你買大象了嗎”、“你騎在風口上的豬了嗎”滿屏皆是，各家證券公司的營業大廳裏，人頭攢動，重現了2006年股市大牛市來臨時的場景。
年末的股市之所以如此火爆，無非是三大誘因，一是11月17日滬港通的正式啓動，滬港通的啓動爲國際機構投資者投資中國證券市場提供了又一條合法渠道，這讓一直希望分享中國經濟成長的國際機構投資者能夠調撥更多資金來中國股市一顯身手。二是11月21日央行[微博]突如其來的降息，央行的降息讓躺在銀行身上的無風險高收益資金不得不另尋它門。三是12月公佈的存款保險制度即將出臺，50萬元以上居民存款將無法得到本息安全保險，迫使這些多出來的資金只能重新尋找新的投資投資路徑。
在這三大誘因裏，央行降息無疑是讓銀行最爲痛苦的。本來嘛，今年以來，銀行投資產品憑藉着自身的資源優勢，好不容易戰勝了去年以來橫空出世的各種互聯網寶寶，吸引了不少流往互聯網投資寶寶的資金迴歸銀行投資產品。央行的一紙降息文書，宣告了無風險年化結算利率的降低，再加上股市的火爆，銀行資金加速流向股市。某省級銀行人士告訴記者：降息後一天之內，就有10億元存款從銀行流向股市。這樣來看，滬深股市日成交金額的迭創新高一點也不奇怪。
不過，自2008年以來長達6年的熊市，也讓很多投資者不敢把錢貿然投入股市，那麼，在央行降息的大背景下，除了股市之外，還有沒有一箇適合追求穩健投資收益的投資投資場所呢？答案是肯定的，那就是債券基金市場。
購買債基正當時
如今市面上掛牌的純債式基金，由於其所購買的債券利率普遍高於降息之後發行的債券利率，因此降息對債券市場的利好效應是十分明顯的。華泰柏瑞豐匯債基擬任基金經理陳東在接受記者採訪談及近日央行推出不對稱降息對債市會有哪些影響時認爲：降息打開了政策窗口，央行會觀察政策的效果，如果融資利率不能明顯下行，經濟難以得到明顯提振，相信未來央行會繼續使用價格化的工具，這些對債券市場十分利好，我們繼續看好後市。
陳東認爲：投資債券需要關注的東西比較多，基本面、政策面、技術面等，但在某一箇時間點，市場走勢的邏輯不多，可能只是一兩條，抓住這個邏輯是投資債券最主要的核心。今年債券投資邏輯主要是兩點：一是政策轉向；二是經濟數據下行，他認爲，如今正是買入債券基金的好時機
不光是國內的債券基金經理看好降息後的債券基金市場，滬港通啓動之後，很多國際機構投資者也借道債券市場進入中國資本市場。中債登公佈的最新數據顯示，11月末債券託管餘額爲28.58萬億元人民幣，當月增加1496億元，不僅爲連續第三個月環比減少，同時也創下了1月份以來的單月增量新低。但是，在保險等機構11月繼續減持債券的同時，境外機構對國內債券的投資熱情卻大幅增加，11月新增債券託管量超過券商、廣義基金的當月新增量。值得注意的是，10月份廣義基金爲僅次於銀行的買債主力。
業內人士稱，隨着人民幣國際化的不斷推進，境外機構逐漸成爲國內銀行間債市的新生力量。而境內外利差、人民幣匯率及市場對其預期是導致境外機構對國內債券熱情升溫的原因，當然了，11月開通的滬港通也吸引了衆多境外資金進入中國債券市場淘金。
銀行間市場交易商協會祕書長謝多此前表示，從今年年初開始到第三季度，銀行直接購買銀行間信用債佔比已經不到40%，大部分是證券公司、企業年金等，非金融機構逐漸進入到中國銀行間債券市場參與投資，其中也包括境外機構，已有200多家境外金融機構進入到銀行間債券市場。
“這些境外機構主要包括外國央行、人民幣境外清算行、QFII和RQFII等，這些機構偏愛利率債，所以它們所持有的國債和政策性金融債的比重較高。從觀察的數據來看，國內債券利率越高，它們的持有量越大。”招商證券宏觀研究主管謝亞軒表示。
由此看來，滬港通加上降息的疊加效應，正在促使中國的股市和債券市場步入股債雙牛的大牛市之中，對於不願意冒險投資股市的穩健型投資者來說，債券基金市場的吸引力越來越大。
轉債基金機會多
進入四季度以來，特別是進入12月以來，藍籌股的大幅上漲在激發相關分級基金紛紛上折的同時，也正將轉債分級基金逼向上折邊緣。
繼12月2日信誠800金融分級發佈可能上折提示公告後，3日，招商基金髮布提示公告稱，由於近期可轉債市場波動較大，截至12月3日，招商可轉債分級債券型基金之基礎份額(招商可轉債份額)的基金份額淨值，接近基金合同規定的不定期份額折算的閾值1.4元，招商可轉債分級基金有望成爲近期又一隻觸發上折的分級基金。
據悉，招商轉債分級於今年7月31日成立，受益四季度以來可轉債市場大漲，該基金成立以來母基金份額年化結算利率超過30%，B份額單位淨值漲幅達97.6%。瞧見沒有，僅僅成立了4個月的招商轉債分級基金，就爲購買的投資者賺取了鉅額的利潤。
招商轉債分級基金的情況並不是個例。數據顯示，截至12月3日收盤，中證轉債指數收報358.80點，與11月19日320.79點的收盤點位相比，在近半個月時間內累計錄得11.85%的漲幅。與同期滬綜指上漲13.40%和滬深300指數上漲16.96%的表現相比，近期中證轉債指數與A股指數走勢亦步亦趨。
從個券表現方面來看，近階段轉債市場的強勢則更爲明顯。少數轉債品種不僅表現出極高的賺錢效應，還錄得了幾乎與正股不相上下的漲幅。萬得數據顯示，自11月19日以來，按全價計算，除因正股較差而出現下跌的東華轉債和通鼎轉債外，兩市總計30只交易中的轉債品種有28只上漲，多達7只轉債漲幅超過10%。其中，漲幅最大的國金轉債、平安轉債、南山轉債近半個月漲幅分別高達32.15%、17.72%和16.22%，國金轉債漲幅更是超過了正股30.97%的區間漲幅。
券商看好轉債基金
中信證券表示，目前轉債指數上行的主要推動力量已從中小盤轉債開始逐步過渡到大盤轉債。後期隨着政策紅利的落地，銀行標的由於身處估值窪地，短期雖有回調壓力但預計力度有限，中期來看銀行轉債有望繼續震盪上漲。此外，隨着資本市場的成交活躍度提升以及制度紅利的釋放，非銀行金融個券同樣值得關注。
海通證券最新觀點認爲，從行業和主題角度看，非銀和房地產板塊受益於降息和當前的股債牛市行情，後期相關轉債品種仍然有較多上漲潛力。民生證券則進一步強調，中短期內股債雙牛以及轉債牛市都將會得以持續，後期金融類藍籌轉債以及部分行業景氣度明顯好轉的轉債均可繼續重點關注。
而在後期投資節奏的把握上，興業證券表示，當前轉債股性較強，考慮到股市的強勢，整體建議投資者以持有爲主，但對於價格偏高或者開始贖回的轉債，仍需注意及時獲利了結或者轉股。此外，隨着轉債波動增大，投資者也可以適當把握其中波段操作機會。
中信建投證券認爲：目前從債券到股票的資產輪動節奏仍在持續進行，市場風險偏好不斷提高，目前相對較低估值正股對應的轉債仍是介入的好機會，主要包括之前一直推薦的銀行轉債、平安轉債和徐工轉債，總體上來看確定性更強。
如此衆多的券商都非常看好分級轉債基金和可轉債基金，這也爲喜歡穩鍵投資的投資者提供了一箇和股市投資不同但是收益也比較可觀的投資品種。因此，如果你的個性不適宜去股市冒險炒股的話，就去買點分級轉債基金和可轉債基金吧，讓專業的基金經理替咱賺錢。
最新评论