近日，多隻債基密集發佈分紅公告。數據顯示，截至11月25日，月內債基分紅合計金額達112.09億元，環比增長近八成。
多位業內人士表示，11月以來，債券市場遭遇大幅調整，在此背景下，多隻債基密集分紅主要是爲了提升投資者體驗、穩定產品規模。展望後市，在穩經濟的基調下，未來流入債市的資金會逐年增加，債券資產仍具備長期投資價值。
環比增長近八成，多隻債基密集分紅
本週以來，已有52只債券型基金(不同份額分開計算，下同)密集發佈分紅公告，其中多隻產品不僅爲年內第一次分紅，且屬於機構定製產品。
如銀河聚星兩年定開於11月23日發佈分紅公告，產品收益分配基準日爲11月11日，分紅方案爲每10份基金份額分紅0.07元，此次分紅爲2022年第一次分紅。根據此前中報披露，截至6月底，該產品機構投資者持有基金比例爲100%。
數據顯示，截至11月25日，以權益登記日爲準，11月以來已有226只債基實施了227次分紅，合計金額達112.09億元；對比10月同區間債基合計分紅金額62.40億元，環比增長了79.63%。
對此，匯成基金研究中心表示，債基近期密集分紅首先是爲了提升投資者體驗，穩定原有管理規模，“近期債券市場行情低迷，多數債基淨值下跌，部分債基回撤幅度較大。面臨投資者集中贖回的壓力，債基選擇在該時點分紅，可以讓投資者獲得投資收益落袋爲安的良好體驗，提高投資者對所持有的基金和基金經理的信心，適當降低投資者集中贖回的可能性。”
其次，匯成基金認爲，採用攤餘成本法的定開債基從四季度開始進入密集開放期，選擇在該時點分紅有利於吸引新的資金。根據數據統計，2022年四季度有1324億份攤餘債基進入開放期，2023年一季度有1650億份進入開放期，採用攤餘成本法的定開債基進入了密集開放期。
“開放期本是該類基金募集新資金的重要時間窗口，但近期債市大幅下跌，該類基金資金的募集可能會受到不利影響，爲了提升基金產品知名度，增強投資者對基金產品的信心，獲取新的資金，不少採用攤餘成本法的定開債基選擇在近期分紅。”匯成基金錶示。
贖回壓力逐步緩解，債市將長期向好
11月以來，債券市場遭遇大幅調整，多隻債基淨值也出現大幅回撤，甚至有“網紅”債基一天大跌12%，令機構和個人投資者措手不及。
對此，北京一中型公募人士表示，市場判斷央行貨幣流動性預期收緊，以及防疫政策和地產政策向好等因素導致債市大幅調整，理財等資管產品贖回加劇又造成恐慌情緒，是近期債市大跌的主要原因。
匯成基金錶示，從本次債市下跌的背景來看，前期同業存單收益上行，對帶動短端債券收益上行起了一定的作用；同時11月初央行回籠到期回購，市場流動性整體邊際收緊，帶動資金價格中樞上行，逐步迴歸到政策利率附近。
“房地產利好政策出臺和防疫政策適度放鬆，直接促成了本次債市下跌，並對債市形成了一條傳導鏈。”匯成基金分析該傳導鏈爲：地產和疫情政策調整——經濟復甦預期提升——對債市形成利空作用，債市進一步回調——理財產品收益下行——投資者贖回理財產品——理財產品拋售債券，債市收益進一步上行。
“目前來看，債基近期雖然存在贖回壓力，但總體可控，且壓力已經在逐步緩解。”匯成基金錶示，首先經濟復甦的基礎並不牢固，而各地疫情防控政策的調整和房地產政策切實發揮作用仍需時日，對經濟增長的拉動作用仍有待觀察；其次央行上週通過逆回購淨投放超過3000億元，國常會提出適度運用降準工具，可以看出維護市場流動性穩定的決心。因此短期內債市徹底走入熊市的概率較小，債市在劇烈下跌後又逐步回暖，多數債基收益重新上行，隨着債券市場情緒平復，債基近期面臨的贖回壓力也在逐步緩解。
展望後市，國壽安保基金經理丁宇佳表示，債券市場近期的回調非常兇猛，但明顯超調了，明年整個債券市場可能還是區間震盪的過程，沒有很明確的方向，不過會上有頂、下有底。“對於信用債來講，跌到當前的位置，票息收益是比較可觀的，可以挑一些錯殺的品種進行配置。從明年來看，哪怕買的久期短一點，3個月、6個月持有到期，收益也會較爲可觀。”
前述公募人士也認爲，當前經濟基本面仍然偏弱，加上全國疫情態勢趨緊，預計短期內央行依然會對流動性釋放積極信號，短期內債市或仍將維持震盪格局，但債券資產仍具備長期投資價值。
“從中期來看，我國經濟發展着力穩就業、穩物價，保持經濟運行在合理區間。”該公募人士表示，在疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全的要求下，財政政策或將繼續發力，貨幣政策保持流動性合理充裕。長期來看也要關注經濟基本面向好的趨勢，貨幣流動性的變化。面對市場波動，建議投資者更加關注長期持有債券基金所帶來的穩健收益。“我們將繼續重點關注久期適中的中高評級信用債，並重視提升組合整體的流動性。堅持穩健投資風格，嚴控信用風險。密切關注貨幣、財政政策動向，擇機把握流動性較好的中長端利率品種的交易性機會。”
匯成基金認爲，短期內債市利率將迎來回落，債市行情會逐步走強，需要留意跨年時點市場流動性的變化。中期來看，明年債市的走向將由疫情和防疫政策變化、寬信用進度、流動性情況、經濟復甦強弱等多重因素相互博弈來決定，需要留意明年一二季度經濟轉好的預期是否會轉換爲現實，是否會引起債市連鎖反應。長期來看，在穩經濟的基調下，預計未來債券市場流動性快速收緊的可能性不大，疊加居民理財渠道多樣化趨勢的發展，未來流入債市的資金也會逐年增加，中國債市將長期向好。
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