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Kevin策略研究
Abstract
摘要
本週全球資金面值得注意的變化是：1）我們追蹤的EPFR資金數據顯示，截至本週三（7月10日），海外資金繼續流出A股和港股，主動外資流出放緩；2）互聯互通方面，本週北向轉爲流入，南向流入港股放緩；3）全球股票、債券與貨幣市場均維持流入；4）美股流出擴大，發達歐洲和新興市場主動外資流出收窄，日本市場繼續流入。
國內資金面上，北向轉爲流入，主動外資流出放緩。北向資金在連續四周淨流出後，本週轉爲流入159.1億人民幣，其中7月9日本週二淨流入141億人民幣，爲4月底以來最大單日流入規模。但截至本週三（7月4日-7月10日），主動價值型外資延續流出A股和港股市場，雖然規模收窄，但市場所期待的長線價值型資金尚未形成迴流趨勢。後續上漲空間的進一步打開、長線價值型資金的迴流，仍取決於國內基本面修復情況與政策催化劑。
全球資金面上，主動外資流出美股擴大，流出歐洲收窄，日股繼續流入。截至本週三（7月4日-7月10日），本週印度市場主動外資延續流入，規模3.1億美元（vs． 上週流入2.5億美元）；日股方面，主動外資轉爲流入1.7億美元（vs． 上週流出1.6萬美元）。與此同時，主動外資流出美股加速，規模爲5.0億美元（vs． 上週流出1.9億美元）。
Text
正文
北向創4月以來最大單日流入
中國市場
海外資金：EPFR顯示主動外資流出減少。截至本週三（7月4日-7月10日），A股主動外資流出2.1億美元（vs． 上週流出2.6億美元），被動資金流出647萬美元（vs． 上週流入2，027萬美元）；與此同時，港股和ADR海外資金整體流出1.5億美元（vs． 上週流出3.5．億美元），其中主動資金流出2.9億美元（vs． 上週流出4.1．億美元），被動資金流入1，394萬美元。
互聯互通資金：北向轉爲流入，銀行持股市值下滑最大。本週（7月8日-7月12日）北向資金5個交易日整體流入達159.1億人民幣，日均流入31.8億元（vs． 此前一週日均流出34.9億元）。分行業看，科技硬件、能源/原材料與汽車等板塊持股市值上漲，而銀行、食品飲料與家用電器板塊持股市值下跌最多。個股方面，本週北向資金對長江電力、中國核電以及中興通訊等標的增持較多，但減持三花智控、立訊精密與新易盛等標的。
南向流入放緩，汽車、醫藥增幅居前。本週（7月8日-7月12日）南向總計流入73.4億港幣，日均流入14.7億港幣（vs． 上週日均流入27.2億港幣）。行業層面，汽車、醫藥與多元金融等板塊持股市值上漲，而能源/原材料、內地銀行與房地產等板塊持股市值下跌。個股方面，南向資金對工商銀行、建設銀行與中石化等高分紅標的增持較多，但減持匯豐控股、港交所以及美團等標的。
全球市場
跨市場和資產：美股流出規模擴大，發達歐洲、新興市場流出規模縮小，日本繼續流入。主動外資上看，美股本週繼續流出5.0億美元（vs． 上週流出1.9億美元），發達歐洲流出放緩至2.8億美元（vs． 上週流出3.4億美元），日本股市繼續流入1.7億美元（vs． 上週流出1.6億美元），新興市場繼續流出6.4億美元（vs． 上週流出10.5億美元）。資產方面，全球股票、債券與貨幣市場均繼續流入。
配置比例：截至5月31日，主動基金對中國配置比例低於基準約0.2%。自2022年以來，全球主動基金對中國、印度從超配轉向低配，韓國仍維持超配，日本低配有所下降。自2022年1月起至今，中國配置比例下降較多（-0.2%），而英國（ 1.3%）、法國（ 0.6%）、日本（ 0.3%）獲得增配幅度最大。地區類型上看，管理人來自歐洲的基金爲整體流出主力；板塊層面看，海外資金對中國醫療保健、消費、半導體及硬件、資本品超配，對互聯網、金融及房地產低配。
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