今年以來，市場呈現明顯的小盤佔優風格。以國證2000、中證2000爲代表的小盤股指數表現強勢，微盤指數、市值指數也頻創新高，其中近一箇月內漲幅達66%。
多位業內人士認爲，受市場資金重新分配推動，小微盤股持續上漲，預計小微盤股行情還有較大概率持續。同時，對標美國資本市場的發展長期來看，小市值策略是一箇長期有效的策略。
小微盤指數大漲
達66%
近期北交所市場持續火熱的同時，小微盤股表現也活躍。
其中，微盤指數迭創新高，於11月21日攀至年內高位後，區間漲幅逼近50%，儘管此後3個交易日出現回調，但截至11月24日，年內漲幅仍有47.57%。對比以大盤權重股爲代表的滬深300指數年內則跌超8%，同時，該漲幅也遙遙兩隻小盤股代表指數中證2000、國證2000。
另一隻小微盤指數市值指數則在近一箇月持續大漲，並於11月24日創下年內新高，近一箇月漲幅達66.47%。
從指數的編制規則來看，微盤指數中的“微盤股”主要包含A股中市值居於後400的個股，剔除ST、ST、退市整理股、連板未打開的標的，每日更新成份。市值指數是包含A股中市值的100個股票，不包括上市不滿1個月的新股，每季度末調整樣本股。
對於小微盤股風格表現強勢的原因，匯成基金研究分析主要有三點：
，小盤股中的行業成長性比較高，爆發性強。根據券商一致預期，微盤股指數的盈利預測綜合值有較大邊際改善，規模淨利潤的一致預期從2022年的-95.92億元改善到2023年的-11.54億元，2024年的歸母淨利潤預期更是達到81.35億元。此外，小微盤股的產業分佈更加貼近當前產業升級、高質量發展的大趨勢，其中“專精特新”小巨人佔比也比傳統的大中盤寬基指數高。
第二，今年以來北向資金呈現持續流出的狀態，根據統計，截至11月23日，近6個月北向資金流出約1368億元，對當前大中市值股票產生了的影響。而外資對小微盤股票配置相對較少，所以受到外資流出的影響也相對較小。
第三，隨着今年中證1000相關股指期貨和期權的引入，市場資金的交易活躍度也有所提升。
國聯基金也表示，首先，持續的貨幣政策的寬鬆爲市場提供了充裕的資金供應，投資者較容易的獲取融資，並將資金流向小盤股領域。同時，股市結構性改革針對小盤股市場推出了多項改革舉措，例如擴大創業板規模、小盤股融資門檻等，使得更多的小盤股能夠進入市場，增加了流動性的供給。
“此外，隨着市場情緒的改善，投資者逐漸認識到小盤股的潛力和增長空間，對其持有樂觀態度，這也增加了流動性的供給，推動了小盤股行情的上漲。”國聯基金補充道。
公募密集佈局
行情或將延續
在此背景下，年內多隻重倉小微盤個股的基金產品表現亮眼。數據顯示，截至11月24日，超七成小盤基金年內斬獲正收益，並有多隻產品回報超10%。其中，金元順安元啓淨值達到4.3826元，創下歷史新高，該產品年內回報24.63%，成立以來回報達338.26%。
另一方面，年內基金公司也密集佈局相關產品。如中證2000指數於8月正式發佈後，便有10家基金公司同日上報中證2000ETF產品。不久後，又有16家基金公司同日上報中證2000指數增強產品。
事實上，從歷史行情上看，近年來大小盤風格曾歷經多次轉換，如2014年至2016年是小盤風格佔優，2017年至2021年初則是大盤佔優，2021年2月至今，小盤風格再次佔優。那麼，當前的小微盤股行情還能延續多久？
對此，匯成基金研究表示，對標美國資本市場的發展，長期來看，小市值策略是一箇長期有效的策略。短期來看，在明年更加複雜的海外環境下，我國宏觀經濟仍然處於弱復甦，所以小盤因子會繼續延續。從量化角度來看，當前小市值因子仍呈現單邊趨勢，“在趨勢沒有發生改變的時候，我們很難判斷拐點，所以認爲未來還會繼續延續小市值行情。”
國聯基金錶示，小盤股之所以在當前資金流動性的背景下表現強勢，可歸因於其體量的相對較小。相較於大盤股行情所吸引的鉅額資金，小盤股所需的資金量較少，因此在經濟復甦的時期，中小企業的收益和盈利通常恢復更迅速，股價也隨之呈現出更高的彈性，由此吸引了投資者的關注。
“此外，從經濟轉型的角度來看，傳統經濟的發展動力逐漸減弱，而新興產業的崛起帶來了創新的升級，這與科技新興戰略相契合，有望成爲經濟發展的新的推動力。因此，小盤股的行情有望持續較長時間，並且值得長期看好。”國聯基金錶示。
國海證券也認爲小微盤股還有較大概率持續。首先，在市場內部的資金分配結構方面，核心資產也就是基金的主要持倉標的，仍在持續下跌，並且尚未顯示出反轉的跡象。這意味着當前市場情況可能會持續時間。其次，他們的預測結果顯示，小盤股可能會在接下來持續形成超額收益。此外，當前小微盤股的估值PB（市淨率）處於合理水平，沒有明顯的回調壓力。與2016年相比，龍頭股的PB與小微盤的PB比值仍存在距離。
“不過，風格轉換都具有的週期性，小盤股行情也會隨着市場環境和預期的變化而調整。在A股市場中，大小盤股之間的輪動也是常見的現象，因此我們需要通過分散投資的方式來風險。”國聯基金錶示。
匯成基金研究也認爲，當前，小市值作爲基金配置的衛星倉位仍然具有配置性價比。比如以量化方式運作的小市值風格基金，這主要由於量化方式運作的基金在覆蓋廣度上較傳統主動研究的基金更具有優勢。
最新评论